海航控股的困境溯源
海航控股,作为曾经在全球航空业都有显著影响力的企业，一度拥有庞大的航线网络、众多的运营飞机以及可观的市场份额，在过去一段时间里，海航控股陷入了严重的经营困境。
海航集团此前激进的扩张策略,在全球范围内大规模收购各类资产，从航空相关业务到酒店、金融等多元化领域，这一过程中过度依赖债务融资，导致集团整体债务规模急剧攀升，海航控股作为集团核心航空板块，也深受其害，背负了巨额债务，航空业本身具有高投入、高风险的特性，油价波动、汇率变化、市场竞争以及突发公共卫生事件等诸多因素，都对其运营产生了巨大冲击。
2020 年初，新冠疫情的爆发，更是让航空业遭受重创，国际航线大幅削减，国内出行需求也急剧下降，海航控股的客运量、客座率和票价均出现了不同程度的下滑，营业收入锐减，资金链愈发紧张，企业生存面临严峻挑战。
重整计划的启动与背景
在海航控股深陷困境之际,重整成为其求生的关键路径，2021 年 1 月 29 日，海南省高级人民法院裁定受理对海航控股的重整申请，正式拉开了海航控股重整的大幕。
此次重整是在多方共同努力与推动下展开的,政府层面，海南省政府高度重视，深知海航控股对于海南乃至全国航空业的重要性，积极协调各方资源，为重整创造有利条件，监管机构也密切关注重整进程，确保整个过程依法依规进行，保护投资者和债权人的合法权益，众多债权人也认识到，若海航控股破产清算，自身利益将遭受更大损失，因此有意愿通过重整来寻求更优解决方案。
重整计划的核心内容
- 债务重组
- 债权分类与调整：海航控股的重整计划对各类债权进行了细致分类，包括有财产担保债权、普通债权等，对于有财产担保债权，在担保财产评估价值范围内优先受偿，超出部分作为普通债权处理，普通债权则根据不同情况进行调整，小额债权获得全额现金清偿，以保障众多中小债权人的基本利益；大额普通债权一部分以现金方式清偿，另一部分通过债转股等形式进行处置，这种分类调整方式，既兼顾了公平性，又考虑到了企业的实际偿债能力。
- 债转股实施：债转股是海航控股债务重组的重要举措，通过设立债转股实施机构，将部分债权人的债权转换为对海航控股的股权，这一操作一方面减轻了企业的债务负担，优化了资本结构，降低了资产负债率；让债权人与企业形成更紧密的利益共同体，有助于企业长期稳定发展，债转股后，新股东可以凭借其资源和经验，为海航控股的经营管理提供支持。
- 战略投资者引入
- 战略投资者选择：经过严格筛选与多轮谈判，海南国资联合多家战略投资者参与海航控股重整，海南国资的参与，凸显了地方政府对海航控股的支持决心，利用地方资源为企业发展提供助力，其他战略投资者则在航空运营、金融、产业协同等方面具有独特优势，有的战略投资者在航线拓展、机场资源整合方面经验丰富，能够帮助海航控股提升航线竞争力；有的在金融领域实力雄厚，可为企业后续发展提供稳定的资金支持。
- 投资方式与权益：战略投资者通过向海航控股注入资金，获得相应股权，这部分资金将用于补充企业流动资金，支持其恢复运营和发展，战略投资者在企业治理结构中也将获得一定权益，能够参与公司重大决策，为企业发展战略的制定和执行发挥积极作用。
- 业务调整与优化
- 航线结构优化：海航控股对航线网络进行全面梳理，削减一些长期亏损、市场需求不足的航线，集中资源发展核心航线和具有潜力的新兴航线，加强国内主要枢纽城市之间以及国内与“一带一路”沿线国家和地区的航线布局，提升航线的盈利能力和市场份额，通过与其他航空公司开展代码共享、航线合作等方式，实现资源共享和优势互补，提高航线运营效率。
- 提升运营效率：在内部管理上，海航控股实施了一系列降本增效措施，优化机队结构，合理配置飞机资源，提高飞机利用率，降低运营成本，加强人力资源管理，精简组织架构，优化人员配置，提高员工工作效率，加强数字化建设，利用大数据、人工智能等技术手段，提升航班调度、收益管理等业务的智能化水平，从而提升整体运营效率。
重整计划实施的进展与成效
- 债务重组成效
- 债务规模下降：截至目前，海航控股通过现金清偿、债转股等方式，已成功削减了大量债务，资产负债率显著降低，从重整前的高位逐步回归到较为合理的水平，企业财务状况得到明显改善，偿债压力大幅减轻，为后续的经营发展奠定了坚实的财务基础。
- 债权人权益保障：大部分债权人的权益得到了有效保障，小额债权人获得了全额现金清偿，大额普通债权人通过债转股等方式，也有望在企业未来发展中获得相应回报，这种债务重组方式，既解决了企业的债务危机，又维护了金融市场的稳定，实现了企业与债权人的双赢。
- 战略投资者作用显现
- 资金注入与发展支持：战略投资者按照重整计划，按时足额向海航控股注入了资金，这些资金及时补充了企业的流动资金，用于飞机购置、航线拓展等方面，有力支持了企业的恢复运营和发展，战略投资者凭借其行业资源和经验，为海航控股在航线规划、市场拓展等方面提供了专业指导和帮助。
- 治理结构优化：随着战略投资者的进入，海航控股的治理结构得到优化，新的董事会和管理层组建完成，引入了先进的管理理念和经验，决策机制更加科学合理，这有助于企业制定更加符合市场需求和自身发展的战略规划，提升企业的运营管理水平。
- 业务优化成果
- 航线效益提升：经过航线结构优化，海航控股的核心航线盈利能力增强，新兴航线也逐渐培育成熟，客运量和客座率稳步回升，部分热门航线的票价也有所提升，整体航线运营效益得到显著改善，在国内一些商务航线和旅游航线，海航控股通过优化航班时刻、提升服务质量等措施，吸引了更多旅客，市场份额逐步扩大。
- 运营效率提高：通过机队结构优化、人力资源管理提升和数字化建设推进，海航控股的运营成本降低，运营效率提高，飞机利用率提升，航班准点率也有所提高，旅客满意度得到提升，在收益管理方面，通过大数据分析和智能化决策，能够更加精准地制定票价策略，提高航班收益水平。
未来展望与挑战
- 未来发展机遇
- 国内市场潜力释放：随着国内经济的持续复苏和人民生活水平的提高，国内航空出行需求有望进一步增长，海航控股作为国内重要的航空公司，将受益于国内市场的发展机遇，特别是在国内旅游市场火爆以及商务出行逐步恢复的背景下，海航控股可以凭借优化后的航线网络和提升的服务质量，吸引更多国内旅客。
- 国际合作与拓展：随着全球疫情得到有效控制，国际航空市场逐步复苏，海航控股可以借助战略投资者的资源和自身的品牌优势，加强与国际航空公司的合作，拓展国际航线，提升在国际航空市场的竞争力。“一带一路”倡议的深入推进，也为海航控股加强与沿线国家和地区的航空合作提供了广阔空间。
- 面临的挑战
- 市场竞争压力：航空市场竞争激烈，国内众多航空公司都在积极拓展市场、提升服务，海航控股面临着来自同行的竞争压力，在国际市场上，全球各大航空公司也在争夺市场份额，海航控股需要不断提升自身实力，在航线布局、服务质量、价格策略等方面不断创新，以应对激烈的市场竞争。
- 外部环境不确定性：航空业受外部环境影响较大，油价波动、汇率变化、政策调整以及突发公共卫生事件等因素，都可能对海航控股的运营产生不利影响，油价上涨将增加企业的燃油成本，汇率波动可能导致汇兑损失，海航控股需要建立完善的风险管理体系，加强对外部环境的监测和分析，及时调整经营策略，以应对各种不确定性。
海航控股的重整计划是其在困境中寻求重生的关键举措,通过债务重组、战略投资者引入和业务调整优化等核心内容的实施，海航控股已取得了阶段性成效，企业财务状况改善，运营效率提升，尽管面临市场竞争和外部环境不确定性等挑战，但也迎来了国内市场潜力释放和国际合作拓展等机遇，相信在各方共同努力下，海航控股能够实现可持续发展，重新翱翔于蓝天之上，续写辉煌篇章。
